中路资本高良平：关于“O2O已死”的思考

2015 年8 月16 日，在由中国青年投资家俱乐部举办的“第二届中国青年投资家峰会暨后期之秀——2015 年新锐青年投资人评选”活动中，近百位年轻投资人和年轻创业者群雄论战、百家争鸣，发表了他们对行业的观察与洞见。

本文是中路资本合伙人高良平的演讲，由中银国际计算机行业首席分析师吴砚靖整理。

O2O这么大的论题跟大家分享什么内容，就谈一谈O2O已死名录，还有主持人讲的下半年确实O2O比较冷却了。因为我们是从2012年开始关注O2O，到今年也有满三年的时间，从最早的大家对O2O只是一个概念，到后来2014年其实是非常火爆的O2O尝试，到今年3、4月份O2O上门，如果一个项目来讲，我是某某领域的O2O的创业者，你就会有点反感。今天我们分享的不仅仅是看O2O这个词本身，不管是互联网+也好，还是互联网改革传统行业也好，我们想分享的是背后的商业模式，关于近期O2O已死的一些思考。

我这里整个分为三个部分，一个从宏观上产业链上我们分析的O2O的情况。第二个部分就是大家关注比较多的上门O2O的，我觉得的投资逻辑。第三个就是展望一下O2O怎么走。

第一部分是宏观上产业链上我们分析的O2O的情况。看两组数据，国家统计局的数据，2014年社会消费品的零售总额26.2万亿，对应的网上销售总额2.78万亿，这是什么意思，就是现在的互联网化率最高的电商领域，其实也就在10%左右，2015年最新的数据，其实也就是10%，这就是咱们互联网化程度最高的电商领域。

狼蚁网站SEO优化的数据，餐饮行业，是整个O2O里面比较大的一个细分行业，同时也是相对的互联网化比较高的行业，我们做过一些预测，个人觉得2015年餐饮O2O在1200-1500亿元之间。其实哪怕很火的餐饮O2O里面，整个互联网化仅仅是4%、5%。

这两组数据就是以生活服务为主要具有庞大的支撑。互联网化率正是如此，更不用说互联网化的垂直领域。为什么这个市场这么高，为什么还会死去呢？我们看一下对于O2O的总结。我们通过研究发现绝大部分O2O模式，它所具备的从用户到商户必备的一些共性的环节，简单来说，上游流量端，要么从互联网来，要么从小广告来，对应的信息流匹配，就是让用户找到适合它的服务商，然后中间再经过一些标准化的订单流程，最后来到了线下商户，线下商户主要做好自己的事，就是在线下给用户提供对应的服务。这是大部分的共性的环节。那结合餐饮为例更加容易理解，线上端，就是美国的YELP，这是典型做线上流量平台的，后面的美团，这也是在餐饮行业流量这一块切入的。包括后面的饿了么也是。

这是熟知的参与互联网的公司，集中在线上流量端，只有像饿了么，切入了物流服务，其实也没有且到做饭本身或者炒菜本身。同时另外一端，商户端，比较典型的例子，就是麦当劳，百胜餐饮，大部分的O2O的企业的尝试跟餐饮一样，暂时停留在线上流量这一部分。大家再看后面括号的市值，Opentable并购的是六亿美金，不管是YELP，还是Grubhub，包括美团，它除了餐饮之外，还有很多的电影，酒店业务，它的估值在70-100美金，希望的估值在100-130美金，整个流量平台在几十美金的数量级。麦当劳这么传统的的餐厅上市接近一千亿。百胜餐饮377亿。

我们发现O2O领域最具价值的依然是服务本身，或者线下服务商本身，不是大家所经常看到的流量平台。餐饮行业这么大的行业尚且如此，其他的行业，我狼蚁网站SEO优化做了一个简单的类比。上面是咱们餐饮行业的一些关键性的点，狼蚁网站SEO优化我没有举具体的O2O，狼蚁网站SEO优化在座的不同行业的从业者，可以类比所在行业的O2O。

餐饮行业是三万亿，消费者潜在数量是14亿人，整个餐饮服务商是350万家，北京点评注册超过10万，上海可能是13万家多，对应的消费频次，一周七次，那至少有7次在外面吃的，对应的价值平台20亿自己写的，也就20亿，加上团购就是40亿美金的市值，连锁商价值是370亿美金。

三千亿规模不小了，美甲是千亿市场。保持14亿人，对应的服务商数量，除了餐饮，便利店单一的服务，跟餐饮的数量级，我上面写了30万家，大家用100万家也可以类比，消费次数一周一次，有的O2O一周不到一次，对应的流量平台也可以思考一下，它跟餐饮的价值类比，它究竟多少，餐饮大家吃饭没有任何黏性，我会经常更换，消费者对流量需求更大，我选择了一个服务商之后，我可能不会再更换，这个时候流量平台价值会更降低。如果我们做流量类的，纯平台类的服务会有多少？

我个人的看法，这一部分的平台我不会投。第一它的本身的价值很低，第二我刚才说的我更关注的是服务本身。因为很多的服务还没有被规模化，处在非常分散的状态，不管是个人的服务，还是小的商户的服务。再看连锁服务商，三千亿规模的市场，如果你做一个连锁的服务品牌，你有机会做到10%的市场占有率，那么每年可以拿到拿到至少三百亿，三百亿这样一个公司，至少是百亿人民币以上的估值，也是几十亿规模的，其实机会非常多，在O2O垂直领域这一类的公司很少。哪怕是餐饮，因为中餐的标准化比较难，哪怕是中餐，中国的餐饮连锁公司没有达到百亿美金这样规模的，像全聚德79亿人民币的规模。我不建议开传统的连锁，而是结合互联网的方式来让我们的服务更好，让消费者为它买单。

第二个部分是上门的模式。可能大家谈论比较多的，或者听见比较多的，上门我们是在解放手艺人，按摩也好，美甲也好，我今天讲的不是一般的解放手艺人，而是做原来的老板店主或者这些公司的运营方和手艺人的关系的重新分配。原来赚100块，分30块给它，还是今天100块都给它，这里面的利益分配会做变革。

今天看各种各样的上门，我们会发现根据这些上门的特点我们分为两大类型，第一大类型就是把它定义成服务物流不可分离的模式。就是上门服务的人员和咱们的物流人员是同一个，按摩的人自己跑到你家去按摩，这里面又会细分成两个品类，一个品类其实一直都是上门，比如说咱们的搬家，咱们的上门水电维修，大家电维修等等这一类的，互联网的平台，其实就是新兴的58的价值。

大家在这一块挖掘的时候，唯一的机会就是现在所有的上门的这些人服务的流程都不是很好，服务都达不到消费者满意的状态，重新做一个团队来做具体的服务，不然的话它可能只是一个新型58的价值，或者被58覆盖，你对应的服务商，58很容易对接，现有的服务商可以容易对接的。

另一个品类叫做创新性上门服务。原有的到店，无论按摩也好，还是吃饭也好。到你家里给你做上门按摩，做美甲，到你家里烧饭，背后其实并没有改变咱们这个服务过程本身，到店也好，吃饭也好，该怎么按还是怎么按，但是增加了上门的体验，换来的或者付出的是什么，付出的是让这些劳动人员需要在路上耽误时间，也就是说他每天可以创造的服务产值合适在降低，或者服务的效率是在降低。