为什么A轮融资成功与否将决定一家创企的生死存

【猎云网（狼蚁网络推广号ilieyun）】4月19日报道（编译圈圈）

影响初创企业发展轨迹的因素有很多，A轮融资规模的大小就是其中一个很重要的因素。1000万美元的融资金额和300万美元比起来，的确会从本质上改变公司的发展。我们知道，公司的招聘、产品的发展以及顾客吸引都是受资金约束的。

并不是每位企业家一开始就意识到了A轮融资规模的重要性，一些种子期企业家就总在融资过程进行到一半的时候，才对自己能筹集到的A轮资金表示感谢。其实，这对企业家和投资者来说都是个不小的问题。当市场只愿意给你提供300万美元的投资时，你却偏要寻求1000万美元；那么在这种时候你就会显得很无知，并白白错过了风投公司给你的机会。风投公司也是如此，如果企业对投资金额的要求与你的预期不同，你也应该对此展开调查和学习，而不是一味地拒绝。

为什么A轮如此独特？

相比较而言，为什么企业的种子轮和B轮不存在与A轮同级别的不确定性呢？这是因为，决定A轮融资规模的因素要比决定其它两轮融资规模的因素更加复杂、神秘。

种子轮的融资规模和估值有个相对稳定的标准融资规模在100万美元到250万美元之间，而企业的估值在400万美元到800万美元之间。

大多情况下，公司在进行B轮（或者C轮、D轮）融资时就已开始产生收益了。那时，企业家们已经能通过以下这三点迅速地找准自己期望的融资规模

（1） 一家新风投公司要求20%的公司股份；

（2） 公司接下来一年的收入预期；

（3）估值能使公司的发展空间成倍增长。

我们回过头来看A轮。为什么有的企业只能筹集到300万美元，而有的企业却能筹集到1000万美元甚至更多呢？在对过去四年NEA（全球最大的投资机构）对41家企业的A轮投资进行分析过后，我提出了有关A轮融资规模的三个分类

300万美元的交易投资者想“这是一个实验，我喜欢这个团队和他们的理念。这家企业还需向我证明一个或多个关键的假设，或还需克服多个障碍，才能拿到更多投资。”

600万美元的交易投资者想“这家公司让我看到了他们将在接下来12月里能够产多少实际收益，但我现在还不能100%确定，还没有足够的数据信息能让我对他们有超过80%的信心，相信他们能达到预期收入。”

1000万美元的交易投资者想“这是一次抢手的交易，我必须要赢！我希望这家公司能靠自己独特的优秀团队、牵引力、单位经济效益和产品获得多个风险投资条款清单。”

虽然上述三个分类具有一定的典型特征，你要知道它们都只是些粗糙的指导准则，你不能完全对号入座。其实我想表达的是，当你看到某企业的A轮融资是300万美元时，你不能一口咬定它不属于热门交易；同样，也并不是所有A轮融资超过1000万美元的都是世界上最抢手的交易。

那么为什么会出现如此大的差距呢？

最主要的两个影响因素是风险和竞争。

当投资者在评估风险时，企业家会问，“从现在算起，我的公司在未来18个月里失败的可能性有多大？”

如果这家公司出现以下这些假设情况，比如（1）还没让投资者看到公司生产出的成品；（2）由于缺乏购买数据，产品的市场适应性还未得到证明，它就很可能跌到300万美元那个级别。

反过来，如果这家公司已经发布了自己的产品，证实了公司的单位经济效益，那么该公司面临的大多风险就会降低。这样的话，该公司就只需面临市场的执行和竞争。在这种情况下，投资者肯定会青睐风险低的一方。

另一个因素就是交易的竞争。当一位企业家有多个不同的选择时，投资们竞争的主要手段就是融资规模。由于企业家要考虑多个不同的投资条款清单，他们就更多的倾向于企业估值。事实上，投资者对所有权的要求很严格，所以会对公司进行彻底的检查，而这类检查就直接与公司的估值挂钩（尤其是在A轮融资中）。大多数风险投资公司都希望拥有所投公司20%的所有权。同样，当交易的竞争愈加激烈时，风投提供的资金总额会随之增加，公司估值也会紧随其后往上增长。

不过，为什么别的公司筹集到的资金比你多呢？

虽然人们通常是用风险和交易竞争来解释融资规模的不同，但投资者们在投资时也会问自己一系列能影响投资规模的其它问题

该公司需要多少资金才能做出有里程碑意义的数据，并成功进入B轮融资呢？

这家公司的创始人拿什么向我们保证呢？他之前创办过一家年收入上亿且获得风投支持的企业吗？（比如Jet.，获得3000万美元的A轮融资）

该公司身后会有无数个模仿者或追随者吗？该公司让自己成为市场领导者的速度会有多快呢？（比如DoorDash在A轮融资中获1700万美元）

难道这家公司真的是不可错失的机会？（比如Snapchat、Cruise）

结论要价低一点，往往会得到更多

初创企业决不能在A轮融资中狮子大开口。不管在何种投资情况下，企业家寻求的资金过多，都会吓跑潜在投资者，尤其是在当今市场上，需求过大可能更容易出现次优化的结果。

融资要价偏低，更有可能吸引到风投公司。一旦获取了风投公司的关注，你便可以为他们创造需求，从而为自己创造扩大融资规模的机会。

，企业家还要考虑融资的时机。月融资额是50万美元和25万美元之间的差别很大，会对公司产生深远的影响。从一些例子来看，多等六个月再开始融资，你会获得更多的投资资金，而这多出来的融资金额也算为你延后融资做出了补偿。

实际上，融资要价过高也会给公司本身带去不少挑战。在融资价格下滑的情况下，公司就会陷入尴尬境地。公司总是对企业并购避而不谈，而投资者也不会主动提及这个话题。要是公司在新一轮融资中估值较低，那会严重挫败公司员工的士气。

，想要获得让人羡慕的融资金额还是要取决于公司期望实现的具有里程碑意义的数据以及你在A轮融资中需要多少资金才能实现这个里程碑数据。在融资这一天结束的时候，企业家才是资金的分配者，要是你想在那时候跟他争辩，基本没戏，因为他早就有了自己具体的实施计划。

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