被资本逼上绝地的4大创始人启示录！

2016注定不是个平静的年份。春节前，餐饮连锁大娘水饺内讧，创始人吴国强怒闯年会会场讨伐投资方CVC对公司架构和产品结构大肆调整，而自己失去控制权无能为力；而在新年伊始，被收购的去哪儿CEO庄辰超宣布离开。以及万科和宝能系之争，至今仍未落幕。资本与创始人之间的博弈，在过去的一年中达到高潮。

出师未捷身先死，长使英雄泪满襟。战士倒在没有硝烟的战场上最令人难以接受，，这几年这样的事儿，却在创投圈里屡屡出现。

创始人要融资，利用资本壮大公司；资本也一样可以利用股权结构中的漏洞把创始人踢出局外。乔布斯当年也曾被董事会扫地出门，杨致远一样被强行下课。而当中国创业公司们开始也面对资本的力量时，“玩不来”的“悲情英雄”创始人们却并不少见。所以这里，我们打算八一下，在过去的这段时间里，那些遭遇危机的创始人的故事，以启示创始人们，在股权结构上应该如何应对。

并购后，被并购方创始人离开

代表案例去哪儿，创始人庄辰超

2015年屡发的行业巨头并购案一时成为佳话，被并购方创始人的去向一直为业界所关注。虽然大多数公司都在合并后采取联席CEO制，但这只是个过渡，也是众所周知。滴滴快的合并后，快的CEO吕传伟逐渐淡出管理层；大众点评张涛也曾泪洒会场；杨浩涌专心去做瓜子二手车。而2016年1月4日，开年伊始，去哪儿网CEO庄辰超宣布卸任。

2011年，百度3.06亿美元投资去哪儿，持有去哪儿61.05%的股份，成为去哪儿最大的股东。当年，在搜索市场已经近于垄断的百度，在旅游市场却一直没有进展。“有啊”关闭，旅游频道尚不成熟。而当时的去哪儿，在旅游业垂直搜索业务上起家，正在向更赚钱的团购市场展开攻势。一个需要钱，一个需要市场，，百度和去哪儿联手。百度对去哪儿做出不竞争承诺，包括百度不与去哪儿现有的垂直旅游搜索业务、度假业务和电商旅游产品竞争，去哪儿保持独立运营，但百度拥有多数投票权。接受百度的投资，无疑对去哪儿的业务发展有了极大帮助。在百度投资前，去哪儿在2009年进行第三轮融资前，估值仅为1亿美元。而在2013年去哪儿上市时，百度持有的股权市值已经翻了5倍。

在2013年10月，去哪儿和百度达成一项新的知心合作协议，再度显露了两家的深度合作内容百度授予圈儿旅游业务的独家经营权，并提供流量保证，每天为去哪儿提供不少于600万的浏览量。一直未能盈利的去哪儿，依靠百度的支持逐渐盘活业绩，直到走上纳斯达克。2013年，去哪儿美国上市，股权稀释后，百度仍然占总投票权的58%左右。

而随着时间的推移，局面发生了变化。去哪儿最大的对手携程，在梁建章归来后，展开了一系列攻势，逐渐占据了OTA市场的绝对老大地位。而去哪儿一直以来的“烧钱”也让百度背上了包袱。股价的不断下跌，阿里和腾讯在电商入口和O2O领域的发力，让百度决心下大手笔专心扶持糯米的O2O业务，去哪儿成了百度亟需处理掉的一块。

2015年，携程收购艺龙前，曾传出去哪儿和携程即将合并的传言。对于资本方而言，合并是最好的退出途径。如果合并，百度仍将是大股东，百度在OTA领域将占据比阿里和腾讯更大的优势。，也能去除去哪儿的财务黑洞。2014年底，携程和去哪儿背后的股东就开始出现互换，资本发生大规模流动。比如去哪儿大股东、美国知名长期投资机构T.Rowe Price Associates就卖出去哪儿80%的股票，转投携程，成为携程第一大股东。

庄辰超和梁建章都是强势的人，在当时，双方的态度都很强硬，均不肯向对方低头，都想主导自己的公司业务。双方谈判破裂。庄辰超内部发布公开信，反对合并。随后，百度和去哪儿的知心合作停止。

大势不可阻挡。2015年10月，这项合并谈判终于落地开花。百度和携程达成一致，通过交易换股，携程获得去哪儿45%的总投票权。庄辰超曾在内部信中提及“发生在(2015年)10月底的交易，并非管理层无数次推演的场景中的最优解，也不是次优解。”，一切都已经成为定局。

2016年1月，庄辰超卸任，由去哪儿执行副总裁谌振宇接任。，去哪儿网原CFO赵轶璐、原CTO吴永强、原COO彭笑梅离职。携程去哪儿历时多年的竞争，以双方合并、梁建章和庄辰超“王不见王”的状态划下句点。

引入新投资方，创始人出局

代表案例一号店，创始人于刚

一号店于刚、刘峻岭的经历最为悲情。因为这是一个处处透着“不得已”的故事。2015年7月，一号店两位创始人于刚、刘峻岭清退在公司的所有股份，双双离职。

而早在此之前，一号店已经经历了多位元老的离开，包括一号商城总经理朱鹏程、一号店CTO韩军、市场部副总裁程峻怡等。直到于刚的出走，这场沃尔玛的“大清洗”达到了高潮。

事情的起源还要追溯到2010年。在电商转型升级的阶段，融资并不是特别容易的事情，花光了钱的于刚用80%的股权换取了深圳平安8000万元的资金。毕竟，平安不是VC。除了资金外，一号店还获得了平安资源的支持。但药网装入一号店没有得到想象中的发展，平安也开始寻求“接盘”的一方，而沃尔玛这时正寻求在中国拓展业务。据刘当年强东在微博上透露，沃尔玛曾意图和京东合作，但被刘强东拒绝了，按刘强东的说法，是沃尔玛试图控股，而这是刘强东不能接受的。于是，当时正在经历业绩快速增长的一号店成为了沃尔玛的选择。

一号店当时表示，和沃尔玛是战略合作。但据说，业内还有一个说法，那就是，沃尔玛从来不做没有控股权的收购。而于刚还是接受了沃尔玛。2011年5月，沃尔玛入股一号店，占17.7%的股份，，大量沃尔玛高管入驻一号店。关于稀释股权，当时于刚是这么写的“用股权换资金。如果融资结果是把公司做成，那不在乎我股权多少。正如马云，他持有阿里巴巴的股份也不高，但没有人怀疑他的贡献。”，一号店和阿里的股权结构是不一样的。关于马云，我们稍后再说。

2012年，沃尔玛对一号店增加投资，持股提高到51.3%，成为第一大股东。于刚等一号店管理层及员工的股份被稀释到只剩下11.8%。沃尔玛入股时，一号商城并未被纳入其中，而在2014年底，一号商城也低调回归。至此，一号店已经全部进入沃尔玛的控制体系之中。而烧钱的一号店和需要看到利润的传统零售商沃尔玛，在发展规划上显然有着出入。一号店的高管离职消息，也一直没有停止过。而据说，于刚对于一号店的预算，也只能在某个额度之内才有审批权。直至去年7月，于刚和刘峻岭决定离开，沃尔玛100%全资控股一号店。到了去年9月，一号店离职人数已经突破千人，元老级员工已经尽数离开。

代表案例俏江南，创始人张兰