互联网行业老大老二频繁合并的两大利好

今年发生的4桩O2O合并案来看，我并不认为合并将对行业发展产生恶劣影响。

作者：龚进辉 微信公众号：gongjinhui2

日前，在线婚恋交友平台世纪佳缘宣布与LoveWorld Inc.及其全资子公司FutureWorld Inc.达成合并协议与计划，后者为百合网的间接全资子公司。这也是中国互联网在2015年迎来的第五个合并案例。

2015年以来，中国互联网老大老二合并大有愈演愈烈之势，滴滴快的、58赶集、美团点评、携程去哪儿合并接连上演，并轰动一时，上一次有影响力的合并还要追溯至2012年优酷与土豆联姻。

值得注意的是，世纪佳缘与百合网合并，与优酷土豆联姻性质相同，属于纯互联网公司之间的合纵连横，与滴滴快的等4桩O2O合并案截然不同，后者是互联网与传统行业的融合，价格战、补贴战带来的竞争消耗极大，在资本的暗中撮合下选择合并，以减少内耗，实现长远发展。

事实上，互联网老大老二合并也是市场发展的必然，当行业发展到一定阶段，比如58赶集、美团点评，经历过长期竞争发展到现在，整个市场的集中效应明显，此时几家企业整合以减少内耗、增强竞争力是顺势而为之举，美团点评合并后庞大的地推队伍裁员后在某些城市合而为一，并缩减市场营销费用。

尽管老大老二合并好处多多，但问题也随之而来，首当其冲的是双方市场份额的叠加，是否具有垄断嫌疑，造成马太效应加剧、扼制行业创新？其实不然，滴滴快的合并之前，均涉足打车专车市场，且打车为主专车为辅，合并后打车市场份额达到99%，专车市场面临与Uber的贴身缠斗，后者得到百度的大力扶持。

由于网络效应的存在，互联网企业都极力追求垄断，这无可厚非，前提是在自由竞争的市场环境下，通过产品、创新、营销取得垄断地位，相反通过行政手段设置人为准入障碍才是垄断，显然滴滴快的的合并属于完全竞争的结果。

携程与去哪儿的合并也没有形成垄断局面。易观智库数据显示，2015年第二季度，携程和去哪儿在线机票交易份额合计达到76.93%，在线住宿交易份额合计达到62.11%。双方合并大大提升携程系市场份额，同时拥有艺龙、去哪儿的携程系优势明显。

不过，携程与去哪儿的合并影响的只是在线旅游行业，目前中国旅游行业的互联网化程度还很低，在线旅游占整个旅游市场的比例仅为10%，远低于欧美国家40%的水平。所以，尽管新携程对旅游综合平台、垂直厂商造成巨大压力，但并不构成垄断。

换个角度看，企业垄断的目的无非是靠市场支配地位获取巨额利润。尽管资本市场集体转冷，补贴大战有所降温，但由于没有清晰的盈利模式，目前O2O企业仍以亏损为主，这说明市场领先不是万能灵丹，甚至没有帮助O2O玩家摆脱亏损困境。加上O2O注定是一场持久战，真正走向盈利需要5年甚至更长时间，大小玩家都必须做好长跑的准备，垄断从何而来？

当然，衡量一桩合并案的利弊与否，我认为最重要的标准是是否推动行业发展，而非简单地看市场份额的叠加。要知道，资本市场的暗中推动代表投资者的意志和判断，但长远来看，能否为用户创造新的价值、获得市场认可才是王道，才能从根本上决定一项资本运作的成败。尽管短期内无法看到明显效应，但用户价值的创新的确在发挥作用。

从今年发生的4桩O2O合并案来看，我并不认为合并将对行业发展产生恶劣影响，相反出现一些利好的迹象和正面效应，推动行业快速、健康地发展。我总结为两大利好：

一、回归合理利润空间

短期内价格战、补贴额度减少，用户享受的低价产品和福利变少，这是他们不愿看到的。但请注意，与传统服务一样，O2O终究是一门生意，商人并不会因为插上互联网翅膀而放弃对利润的追逐，这本身也是可耻的行为。

无论是产品还是服务，都符合“一分钱一分货”的原则，O2O玩家不可能也不会永远打价格战，走向盈利是必然之举，可能会从其他方面获取利润。换句话说，长远来看，企业盈利反倒是对用户利益的保护。

任何行业都需要赚钱，保持合理的利润空间，当整体收入或利润不合理或不稳定时，对行业发展的伤害是长期的影响，如果行业受到影响，也势必牵连用户享受的服务。只有当价格回落到正常水平，产业链上下游均能盈利，每个环节保持合理的利润水平，才能更好地把用户服务纳入到正常轨道上来。

事实上，在传统商家的经营理念中，盈利是理所当然，一旦利润下滑便紧张起来，最害怕出现亏损。合并的结果是削弱市场竞争，商家获取正常的回报，有利于促进平台与商家合作关系的稳定，保持正常的服务水平。

二、加速线上线下融合

无论打车、家政还是餐饮、旅游，目前其互联网化程度还很低，各自产业链内利益错综复杂，老大老二合并有利于平台方增加产业链话语权和降低成本，加速推动线上线下融合。

以在线旅游市场为例，合并后的新携程用户规模和交易规模大幅提升，增加与上游供应商谈判的筹码，削弱后者在旅游产业链的角色。同时，传统旅行社供应链冗长复杂，饱受用户诟病，随着新携程线上优势的确立，未来在线旅游企业的竞争重心将向线下倾斜，新携程、途牛、同程等玩家强化上游供应商的布局，未来旅行社在旅游产业链中的角色进一步被弱化。

要知道，中小旅行社用户规模有限，位于一级供应商和零售商之间，面对拥有平台优势的新携程，地位下降是必然，面临更大的生存压力。当然，在线旅游市场竞争压力依然巨大，在此背景下，旅游产业上下游整合、兼并将频繁发生，拥有大量资源的企业将主导旅游产业，比如新携程。

以新携程为代表的在线旅游企业地位进一步巩固，有利于加速线上线下融合，提升用户整体旅游体验，使在线旅游市场再上一个台阶，未来O2O将成为旅游市场的主流。

值得注意的是，目前旅游市场较为分散，整合度低，用户需要一个标准化、一站式服务，在线旅游企业的当务之急是整合各地优势旅游资源，提高自身整体服务水平，未来途牛、同程这种平台级公司也将经历不断兼并的过程，把更好的资源纳入自身体系。11月中旬，外界盛传途牛、同程合并，不就是最好的证明吗？